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东方财富证券:东威科技(688700)-深度研究:电镀设备引领者--PCB国产替代,锂电蓝海突破.pdf |
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东威科技(688700)【投资要点】东威科技主要从事电镀设备,现在聚焦PCB领域,未来将延伸至锂电领域。公司核心技术人员年富力强,团队生命力旺盛,技术外延能力强,核心技术不断导入新兴领域。PCB领域:中国承接产业转移,设备国产化空间大。随着疫情修复,全球PCB行业需求有所反弹,中国增速快于全球,设备国产化空间广阔,预计2018-2023年,垂直连续电镀设备复合增速超过16%。锂电领域:导电薄膜突破,镀膜设备开启蓝海。东威科技正在研制的镀膜设备已经完成了样机的生产与交付。下游金美新材料获得长江晨道(宁德时代间接参股)和中国宝安参股,产品得到宁德时代采购。产品成功应用到新能源车辆电池上,并顺利通过德国穿刺实验,进入量产阶段。由于厚度更薄,并且能添加阻燃剂和金属锂,安全性更强,能量密度更高,我们判断导电薄膜是产业发展方向,东威科技的镀膜设备将开启新的蓝海。【投资建议】我们给予东威科技“买入”评级。我们预计2021-2023年营业收入分别为8.16/11.87/17.72亿元,归母净利润分别为1.52/2.22/3.51亿元,EPS分别为为1.03、1.51、2.38元,对应的PE为45、31
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