天风证券：农林牧渔行业2025年第2周报：如何看12月生猪产能数据？

1、生猪板块：12月第三方能繁呈小幅增长趋势，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格小幅反弹。截至1月11日，全国生猪均价15.84元/kg，较上周末下跌-0.94%（智农通），行业自繁自养头均盈利约360元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为425元/头和1636元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹。涌益/卓创/钢联12月样本点能繁环比+1.27%/+0.58%/+0.39%（11月分别为+0.34%/+2.03%/+0.36%），行业产能仍处小幅增加状态。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为124.10kg（环比-1.96kg），集团体重继续下调，散户大猪存栏量偏少（近期肥标价差加大），150kg以上生猪出栏占比为5.61%（环比-0.77pct）；需求端，虽多地冬至备货结束和南方部分区域腌腊小高峰已过但消费端有低温托底，12月样本企业日度屠宰量环比+16.1%，随着后续北方腊八或带动终端小幅增量，完全消费旺季窗口尚未开启，需求或有较强支撑。预计春节前供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长