安信证券：洽洽食品（002557）-收入环比改善，成本压力仍存

洽洽食品(002557)事件：公司公布2023年半年报，23H1实现收入26.86亿元，同比+0.28%；归母净利润2.67亿元，同比-23.80%；扣非归母净利润1.99亿元，同比-26.93%。春节错期叠加瓜子高基数，Q2发力弥补Q1缺口23H1公司实现营收26.86亿元，同比+0.28%；其中23Q2实现营收13.50亿元，同比+8.34%。分产品看，23H1瓜子、坚果分别实现营收18.00、5.33亿元，分别同比-2.38%、+1.59%，主因春节错期，叠加备货谨慎形成一定影响，Q2整体大个位数增长，基本拉平Q1缺口，同时22Q2居家消费场景之下，瓜子基数较高，增长相对承压。分区域看，23H1线下实现营收20.94亿元，同比-2.74%，公司持续拓展经销商，6月末拥有1100多家国内经销商，加快推进与零食量贩店合作，达成瓜子、坚果、零食全品项合作。电商实现营收3.24亿元，同比+12.85%。海外市场实现营收2.35亿元，同比+10.66%，恢复正增长。瓜子成本上涨，盈利能力承压23H1实现归母净利润0.90亿元，同比-37.49%；其中23Q2实现归母净利润0.57亿元，同比