中邮证券：百亚股份（003006）-自由点&电商渠道增长亮眼，毛利率提升明显

百亚股份(003006) 事件 公司发布2023年度报告，2023年公司实现收入21.44亿元，同比+33.00%；实现归母净利润2.38亿元，同比+27.21%。 其中，2023Q4收入为6.68亿元，同比+38.39%；实现归母净利润0.56亿元，同比-8.65%，收入端增长环比提速，利润端受费用投放等影响同比有所下滑。 自由点延续高增，电商渠道表现靓丽 分产品看，2023年公司卫生巾、纸尿裤、ODM业务分别实现收入19.05、1.17、1.21亿元，同比分别+40.27%、-4.52%、-7.26%。公司继续聚焦卫生巾业务，持续优化产品结构，其中，自由点产品收入18.90亿元，同比+41.15%；且以有机纯棉、敏感肌、益生菌系列为代表的大健康系列产品收入占卫生巾业务比重达26.17%，占比不断提升。得益于业务结构的优化，公司卫生巾业务毛利率达54.43%，同比+3.94pct。 分渠道看，2023年线下、电商、ODM渠道实现收入分别为12.757.48、1.21亿元，同比分别+14.83%、+101.52%、-7.26%，线下渠道稳步增长，电商渠道延续高增。其中，线下分地区看，川