东吴证券：伊利股份（600887）-跟踪报告：站在下一个十年新起点，定增布局长远

伊利股份(600887)事件6月4日，公司发布定增预案，拟募集资金不超过130亿元，投入液态奶生产基地建设（54.80亿元）、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造（15.50亿元）、长白山天然矿泉水（2.70亿元）、数字化转型和信息化升级（12.50亿元）、乳业创新基地（5.90亿元）以及补充流动资金（38.60亿元）等项目建设。本次募资约占总股本的5.4%。投资要点战略角度：聚焦主业，布局新增，改善盈利，提升效率。本次募投项目聚焦液奶主业，募投新增液奶产能224万吨，相当于新增20年液奶产量的25%，同时布局公司下阶段战略重点：奶粉、及高成长矿泉水业务，分别新增产能3.7万吨/47万吨，相当于分别新增20年产量的17%/109%，考虑产能在2~3年间逐步释放，支撑公司收入增长，同时布局高盈利业务，有利于改善公司盈利水平。此外，建设数字化转型和信息化升级、乳业创新基地有利于提升效率，加强公司全产业链整合能力。综合看，公司收入、利润诉求更为均衡，定增布局支撑收入增长，利润中枢有望持续抬升。资金角度：定增支撑长期资本支出及分红，优化财务结构。公司多年来通过自有现金流及债务融资支撑资