信达证券：双星新材（002585）-深度报告：光学膜积淀深厚，平台型龙头起航

双星新材(002585)双星新材：蓄势待发的国产光学膜龙头。双星新材是全球BOPET龙头厂商，依靠基膜技术积累及产能规模优势，公司致力于打造以光学膜为主体的高端膜材料应用开发平台。产品方面，公司产品矩阵丰富且定位高端，包括光学材料、节能窗膜、可变信息材料、热收缩材料和新能源材料五大板块。财务方面，公司业绩稳定增长，2016-2020年，公司营收由25.53亿元增至50.61亿元，年均复合增速14.67%；净利润由1.33亿元增至7.21亿元，年均复合增速40.22%。同时，伴随高端光学膜产能放量，公司盈利能力大幅提升，2016-2020年，公司毛利率由12.75%增长至32.71%。公司治理方面，双星新材股权结构稳定，实控人是董事长吴培服。同时，为提升经营活力，公司已推出新一轮股权激励计划，高额的考核目标彰显了公司对未来发展的强大信心。光学膜市场空间广阔，国产替代势在必行。受益于下游需求旺盛，全球背光用光学膜市场规模稳定扩大，2015年至2019年，全球背光用光学膜市场规模由97亿增至135亿元，年均复合增速8.62%。同时，在全球光学膜市场中，中国市场占比六成，是最大单一市场。而光学