万联证券：青岛啤酒（600600）-点评报告：高基数下销量有所承压，结构升级趋势延续

青岛啤酒(600600)报告关键要素:10月27日，公司发布2023年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入309.78亿元（YoY+6.42%），实现归母净利润49.08亿元（YoY+15.02%），实现扣非归母净利润45.96亿元（YoY+19.08%）。其中，23Q3实现营业收入93.86亿元（YoY-4.58%），实现归母净利润14.82亿元（YoY+4.75%），实现扣非归母净利润13.68亿元（YoY+7.78%）。投资要点:2023Q3销量有所承压，产品结构持续优化升级。从量上看，2023年前3季度公司啤酒总销量约729.4万千升，同比增长0.21%；2023Q3受去年同期高基数及雨水天气影响，销量同比下滑11.25%至227.1万千升，2023Q3收入下滑主要受销量拖累。其中，公司主品牌青岛啤酒2023年前3季度/2023Q3分别实现销量409万千升/127.8万千升，同比3.47%/-5.54%。从价上看，2023年前3季度公司产品吨价同比增长6.20%至4247.05元/吨，2023Q3产品吨价同比增长7.52%至4132.98元/吨，公司吨价持续提升。分