民生证券：恒源煤电（600971）-2024年半年报点评：煤炭产销同比增长，售价下滑致盈利受损

恒源煤电(600971) 事件：2024年8月21日，公司发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业收入38.93亿元，同比下降8.13%；归母净利润7.58亿元，同比下降32.14%。24H1公司煤炭产销虽同比增长，但因煤价下滑较多致盈利受损。 24Q2营收、利润同环比均降。2024年二季度，公司实现营业收入18.42亿元，同比下降7.89%，环比下降10.18%；归母净利润3.27亿元，同比下降35.78%，环比下降24.11%。24Q2公司四费合计环比减少0.69亿元，四费费率环比下降1.76pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别环比+0.20/-3.69/-9.85/+11.58pct。 24H1煤炭产销同比增长，价减成本增盈利受损。24H1，公司实现原煤产量494.17万吨，同比+10.33%；商品煤产量384.75万吨，同比+6.98%；商品煤销量388.15万吨，同比+2.36%；平均吨煤售价954.53元/吨，同比-9.21%；平均吨煤销售成本为558.10元/吨，同比+2.40%。24H1公司商品煤销售毛利为15.39亿元，同比-19.86%；毛利率为4