东兴证券：长海股份（300196）-黑马奋蹄，志在千里

长海股份(300196)公司发布项目投资公告：计划建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目，其中包含四条15万吨玻纤池窑拉丝生产线，项目总投资为63.47亿元，计划分两期实施，每期2条产线，一期建设周期30个月，二期24个月。产能进入新一轮扩张周期，目标剑指百万吨或跻身行业前三强。公司经过几年蛰伏，重新制定规划，即将投产的10万吨原纱产能和此次发布的60万吨中长期产能建设规划标志着新一轮扩产周期的来临。公司现有玻纤原纱产能20万吨，行业排名第6位，并有10万吨新建产能即将在今年6月末建成投产，届时总产能将达到30万吨，60万吨智能制造基地项目建设周期总计54个月，属于中长期产能规划，预计全部建成投产时间在2025年左右。冷修方面，公司目前有两条产线分别是在2012年和2013年投产，预计未来2-3年将进行冷修及技改扩产。总的来看，按照产能新建规划和冷修情况，公司2025年产能规模将达到100万吨左右，结合目前行业内企业的扩产计划，顺利达产后公司玻纤原纱规模或将仅次于中国巨石和泰山玻纤，跻身行业前三强。原纱降本增效追赶行业领先，制品产品力提升市场地位更加稳固。我们认为产能规模的大幅增加