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民生证券:食品饮料行业2021年报及2022年一季报总结:消费韧性与分化并存,复苏在途 |
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行业营收利润保持双位数增长,展现消费韧性。2021年食品饮料行业(中信一级,下同)实现营收8943.13亿元,同比增长14.32%,归母净利润1566.57亿元,同比增长12.44%;2022年一季度实现营收2660.97亿元,同比增长10.05%,归母净利润596.71亿元,同比增长17.95%,其中白酒、啤酒、乳制品板块表现较好。以营收、利润占比最高的白酒为例,2021年酒企现金回款整体达3602.7亿元,同比增加27.2%,合同负债合计651.6亿元,同比增加38.2%。其中,次高端酒与高端酒整体增幅较大,为后续业绩增长提供“蓄水池”,同时22Q1白酒酒企整体实现营收1127.6亿元,同增19.4%,实现归母净利润449.3亿元,同增26.3%,增长提速,展现消费韧性。需求减弱、成本上行,企业分化加剧,龙头更加稳健。疫情下消费场景缺失,以及居民消费意愿下滑使得消费行业增速放缓,同时大宗商品价格持续上行,企业成本端压力陡增,2021年除乳制品及啤酒外,各子行业净利率平均下滑1-3pct。2022年一季度,各企业分化加剧,一季报营收下滑企业30家,占比24.39%,利润下滑企业65家
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