中航证券：电子：国家大基金三期成立，将引导资金投向何方？

报告摘要 事件: 5月24日,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(简称“大基金三期”)成立,注册资本达3440亿元,较大基金一、二期有新变化和特征。 大基金三期新变化:超大规模、新股东结构、更长经营年限。 募资规模上,大基金三期注册资本(3440亿元)超过大基金一期(987.2亿元)与大基金二期(2041.5亿元)之和,以1:3的撬动比例测算,大基金三期有望引导超万亿的资金流向我国集成电路产业。 股东结构上,大基金三期共19位发起人,中央财政和央企的出资比例提升,地方国资仅北上广深等地的出资人参与。六大行首次参投国家大基金,合计出资1140亿元,合计持股33.14%,“耐心资本”参与集成电路产业,是金融支持科技创新、服务实体经济的重要体现。 经营年限上,大基金三期的经营年限设置为15年,前两期均为10年,有利于半导体产业重难点技术的攻坚。 大基金一期兼顾设计、制造和封测,大基金二期更加注重制造自立。 资金投向上,大基金一期投资范围较广,兼顾芯片设计、晶圆制造和封测,重点布局各领域的龙头公司。2018年底大基金一期基本投资完毕,所投公司较多已完成上市。大基金二期接力跟进,承接了晶圆