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国海证券:传媒行业月报:版号重发政策转暖,1季报后逐渐乐观 |
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投资要点2022年4月传媒(中信)指数下跌14.5%,跑输上证指数、深证成指、创业板指数。4月为年报及一季报密集期,年报看各子板块收入端均取得正增长,利润端电影、剧综、出版取得正增长,游戏、营销板块持续消化历史包袱;一季报看,仅游戏板块取得收入利润端双增长,其余板块受政策、高基数、疫情影响,仍在寻底过程中。随着4月游戏版号重发,中共中央政治局会议提出“扩大内需,支持消费”、“完成平台经济专项整改,实施常态化监管”,预计行业政策将趋稳。5月建议关注游戏、长视频板块。疫情影响改善后,关注营销、院线、出版等板块,其中梯媒、院线等高经营杠杆板块,预计弹性较大。此外,各子板块均在加大出海力度,包括游戏、影视、营销、潮玩等领域,建议关注相关公司。基于以上,给予行业“推荐”评级。2022年重点关注以下机会:1)主要包括游戏及视频板块。目前游戏板块估值15-17x,关注版号持续发放情况及游戏出海。如版号持续发放,预计下半年新游陆续上线及2023年业绩逐步释放后,游戏板块有望迎来业绩估值双击。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界。长视频板块整体强调“开源节流”“降本增效”背景下,关注头部公司季度盈利改善及
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