中银证券：江苏银行（600919）-盈利增速领先，资产质量改善

江苏银行(600919)江苏银行1季度业绩亮眼，盈利指标向好，资产质量各项指标改善。公司估值低于行业平均，在资本金补充到位以及基本面改善背景下，继续看好公司估值修复，维持增持评级。支撑评级的要点1季度业绩增速领先，主营业务收入高增江苏银行1季度业绩亮眼，盈利指标向好。其中，1季度营收同比增17.06%，较2020年（+15.68%）提升1.38个百分点。公司利息净收入同比增34.32%，保持高增态势；手续费及佣金净收入增长强劲，同比增速较2020年（+17.91%）提升约30.3个百分点至48.28%。在主营业务收入表现向好、成本管控得当情况下，公司1季度净利润同比增22.79%，利润增速水平居上市银行首位。1季度息差同比走阔，负债端成本改善持续江苏银行1季度利息净收入的高增得益于规模扩张提速以及息差表现向好。1季度规模扩张提速，资产规模同比增14.0%，较2020年（+13.2%，YoY）加快。息差方面，根据我们测算，公司1季度期初期末口径息差较2020年提升13BP，同比提升29BP。1季度负债端成本延续改善趋势，1季度期初期末口径负债端成本率同、环比分别下行29BP、6BP，我们