申港证券：华域汽车（600741）-行业之锚 拾级而上 穿越牛熊

华域汽车(600741)投资摘要：行业之锚：中国综合型汽车零部件龙头，受益消费升级，毛利率持续向上。公司是国内产品种类最多、规模最大、实力最强的综合型零部件供应商，2020年全球汽车零部件企业百强评比中，公司以1440亿营收名列第12位。公司下游客户以合资、外资为主，且内外饰业务占营业收入比例66%，充分受益于消费升级，毛利率持续向上，2019、2020年毛利率分别提升0.66pct、0.77pct。拾级而上：多举措并行，成长路径清晰。整合：加强自主掌控，迈向国际化。公司旗下的合资公司主要面向国内业务，自主掌控后为迈向国际化扫除股权障碍。2020年公司通过内外饰业务完成国际化平台搭建，车灯业务通过该平台拿到德国某豪华品牌全生命周期100万套订单，并斩获两家日系车企出口项目，以及通用首款纯电SUV大灯订单；座椅业务也将于2021年实现自主掌控，为国际化做好准备。车灯、座椅单车价值量高达2500-4500元，公司当前全球市占率分别为5.6%、8.1%，海外成长空间广阔。扩张：兼并收购持续壮大，体外仍有较多优质资产。公司自成立以来，通过兼并收购模式持续扩充业务版图，并表企业从2009年的10