中银证券：邮储银行（601658）-息差环比走阔，资产质量领先同业

邮储银行(601658)邮储银行1季度营收和盈利增速均较2020年修复性提升。拆分营收来看，公司手续费收入高增，息差环比改善带动净利息收入同样增速提升。公司1季度信贷投放积极，存款增长良好，资产质量继续行业领先，不良生成保持低位，拨备覆盖环比继续提升。支撑评级的要点手续费收入增长亮眼，营收增速修复邮储银行1季度营收同比增7.15%，增速较2020年（+3.39%）明显提升。拆分来看，利息收入和手续费收入均有修复性改善。邮储银行1季度手续费收入增长亮眼，在去年同期低基数的基础上同比高增51.6%，较2020年（+12.8%）增速大幅提升，主要是公司加强财富管理体系建设，充分发挥网点资源优势，代理业务净收入同比增长128.6%，带动1季度末手续费收入在营收中的占比环比提升2.66个百分点至8.42%。绝对占比来看与其他大行比较，未来仍有较大提升空间。1季度邮储银行总资产增速较2020年基本保持稳定，在息差环比改善的带动下，净利息收入同比增5.77%，较2020年提升1.36个百分点。此外公司投资收益同比降24.2%，正向贡献公司营收增长。1季度公司净利润同比增5.51%，与2020年基本保