华西证券：菁益求精-翔宇医疗专题1：康养需求方兴未艾，龙头设备商蓝海扬帆

翔宇医疗(688626)核心观点：我们一直强调从公司所处赛道、公司核心竞争力两大维度判断设备公司长期空间。近期，我们深度覆盖康复器械内资龙头翔宇医疗，我们认为，翔宇医疗符合我们的评判标准——蓝海赛道，且公司研发、管理、销售能力突出：1）康养行业蓝海赛道，目前正迎来行业加速发展期；2）康养需求多样导致相关产品极其丰富，公司注册证数量遥遥领先，先发优势明显；3）行业市场分散，公司管理、销售能力突出构筑渠道护城河，内资龙头地位稳定。本篇报告，我们将重点讨论公司所处康养行业目前迎来的加速发展现状和康养设备市场规模问题，其他探讨将在后续报告陆续展开。起步较晚，我国康复养老行业仍处从0到1发展阶段：1）我国康复医学科和康复专业人员缺口较大，相关设施尚不完善。2）重治疗、轻康复的固化认知下，我国人均康复医疗消费相对于发达国家处于较低水平。拐点已现，新医改加速康养体系标准化建设，医、老、残各类需求爆发，带动康复养老器械超百亿元市场需求：（1）医院康复：新医改下，“两降一升”要求明确，降低药占比、耗占比，提升医疗服务类和技术类收费。各级医疗机构设立康复科积极性大幅提高。医院康复我国目前已经初步建立三级康