东方财富证券：吉祥航空（603885）-2020年报及2021年一季报点评：成本控制良好，客运逐步恢复

吉祥航空(603885)【投资要点】公司发布2021年一季报，整体情况符合预期。2021Q1，公司实现营业收入24.6亿元，同比增长3.2%；营业成本27.5亿元，同比增长6.6%；毛利率-11.8%，同比减少3.6pts；归母净利润-2.8亿元，同比减亏2.1亿元。营业成本增速高于营业收入增速，导致毛利率同比下降，民航发展基金恢复征收或为主要原因。归母净利润同比减亏，主要来自汇兑损益影响带来的财务费用下降，以及航线补贴增加带来的其他收益增加。公司发布2020年报，2020Q4业绩好于我们之前的预计。2020年，公司实现营业收入101.0亿元，同比下降39.7%；归母净利润-4.7亿元，上年同期为盈利9.9亿元。2020Q4，公司实现营业收入29.3亿元，同比下降21.7%；归母净利润591.8万元，同比减亏2.5亿元。2020Q4业绩好于我们之前的预计（-2.3亿元亏损），主要原因是当季实现了较低的营业成本和财务费用。运力投放恢复明显，客座率和客收益仍待恢复。2020Q4，公司ASK同比下降6.1%；客座率80.6%，同比下降2.5pts；单位RPK营收0.3814元，同比下降14.