东吴证券：密尔克卫（603713）-化工品供应链服务龙头，电商业务或迎高增，“化工亚马逊”值得期待

密尔克卫(603713)投资要点领先的化工品综合物流服务商，“超级化工亚马逊”值得期待：密尔克卫是一家拥有20余年经营历史的化工品综合服务商，业务主要分为物流和贸易两大板块。公司传统综合物流业务主要由货运代理、仓储、运输服务构成，具备覆盖全国各主要地区的化工品物流服务能力。基于物流服务20余年经营中积累的稀缺化工品线下交付能力，公司交易业务有望持续高增，打造“化工超级亚马逊”。业绩持续高增，化工品交易业务逐渐成为重要增长点：公司连续4年收入保持35%+、利润保持45%+增速。2021Q1，公司实现收入14.44亿元，同比+126.9%；归母净利润0.78亿元，同比+46.1%。化工品交易业务正逐渐成为公司的重要增长点，2020年综合物流板块收入为27.3亿元，仍保持24.3%的高增速；交易业务收入为6.9亿元，同比+222%。危化物流管理趋严，行业规模和集中度均有望得到提升。危化品指具备易燃、易爆、有毒等特性的化学品。近年来行业相关监管持续趋严，或将加速中小型企业退出市场，并加速化工综合型企业剥离自营物流，并分包给第三方物流服务商。以上趋势有望促进第三方物流市场规模和集中度的提升，密尔