国信证券：宏观经济宏观月报：疫情冲击国内经济，政策和补偿增长加持下二季度有望企稳

疫情冲击国内经济，政策和补偿增长加持下二季度有望企稳。从国内实际 GDP相对 2019 年的复合同比增速和季调后环比增速来看， 2022 年一季度国内经济增长景气度较去年四季度有所减弱， 主要受 3 月国内疫情冲击的影响。从生产法来看， 一季度国内经济景气度回落的主要拖累为第三产业； 第二产业 GDP 增速逆势上升， 或主要受采矿业和建筑业 GDP 同比增速明显上升所拉动。从支出法来看， 2022 年一季度国内经济走弱主要受国内最终消费走弱影响，其背后反映的是疫情对国内居民消费的冲击。 此外， 虽然一季度国内资本形成总额较去年四季度有所回升， 但仍处于历史较低水平， 后续仍有较大的提升空间。从日新增阳性病例数量和全国医学观察病例数量来看， 此轮疫情或已见顶回落。 考虑到疫情对经济的负面影响可能存在一定的滞后性， 因此 4 月疫情对国内经济的冲击或不会比 3 月小， 预计 4 月国内 GDP 同比增速或略低于 3 月的 3.5%； 在当前疫情已经缓和的情况下， 此轮疫情冲击难以持续到 6 月， 因此 6 月国内经济大概率将恢复正常， 考虑到稳增长加码以及补偿性增长的加持效应， 预计今年