华安证券：兆易创新（603986）-MCU高速成长，存储器版图添新目标

兆易创新(603986)主要观点：受益全球产能紧张本土化需求更甚，公司MCU业务高速成长IHS数据统计，近五年中国MCU市场年平均复合增长率(CAGR)为7.2%，是同期全球MCU市场增长率的4倍，2019年中国MCU市场规模达到256亿元。由于中国物联网和新能源汽车行业的增长速度领先全球，下游应用产品对MCU产品需求保持旺盛，中国MCU市场增长速度继续领先全球。公司是国内32bitMCU产品领导厂商，GD32MCU已经拥有360余个产品型号、28个产品系列。目前主流MCU公司工艺节点集中在180nm~40nm，公司产品覆盖180nm、110nm、55nm、40nm工艺制程。MCU车规产品预计今年底会进入量产。存储器持续丰富，新产能新产品助力扩张根据CINNOResearch的数据，2020年NORFlash全球市场规模较2019年增长12%左右。随着物联网的普及、5G基站建设、汽车智能化的不断推进，以及TWS耳机功能的日益增多，NORFlash产品将有望迎来更多增量需求。据Web-FeetResearch报告显示，在2020年SerialNORFlash市场销售额排名中，公司市占率达