首创证券：医药生物：制药装备行业深度报告：跨越周期性，迎接新动能

核心观点制药装备行业：智能化、数字化等是发展趋势，整体解决方案需求不断提升，高端产品有进口替代空间；海外市场拓展有望打开国内企业增长天花板。 我们测算 2021 年中国制药装备行业市场规模为 806 亿元， 而国内制药装备企业收入在 650-700 亿元之间。 疫苗、单抗等生物药装备领域，未来国产替代存在较大机会。制药装备行业中长期具备成长性，周期性有望逐步弱化。 中长期角度看，制药装备行业具有较好的成长性，基本与医药制造业保持同步。新版《药品注册管理办法》取消了 GMP 认证，改为强化对药品生产全过程和药品全生命周期的动态监管，预计未来我国制药设备需求将平稳释放，行业有望从短期周期型爆发式增长转化为长期稳健增长，预计未来行业周期性会在一定程度上被弱化。 目前我国制药装备市场竞争格局仍然较为分散，未来龙头企业的市场占有率仍有较大提升空间。生物药蓬勃发展，设备和耗材双重受益。 我们认为，商业化阶段生物药放量和生物创新药研发热度的提升将持续带动相关设备和耗材需求不断增长。目前国内生物药产能仍处于扩张阶段， 我们测算有望为制药设备行业带来 200 亿元以上的增量市场。 目前国内主要生物药耗材