西南证券：锦浪科技（300763）-2024年半年报点评：新兴市场方兴未艾，出货增长后劲充足

锦浪科技(300763) 投资要点 业绩总结：公司发布2024年半年度报告。2024H1年公司实现营收33.5亿元，同比+3.2%；归母净利润3.5亿元，同比-43.8%；扣非净利润3.2亿元，同比-50.9%。其中二季度公司实现营收19.6亿元，同比+22.6%；归母净利润3.3亿元，同比+9.5%；扣非净利润3.1亿元，同比-8.8%。24H1业绩为预告中枢，二季度业绩超预期。 二季度盈利能力全面提升，主要源于海外市场回暖后出货占比提升，原材料成本下降，以及费用率下降。24Q2海外新兴市场如巴基斯坦、乌克兰光伏与户储装机需求爆发，国内逆变器出口环比增长，公司二季度海外并网和储能逆变器接单量持续向好，海外出货占比提升。海外市场盈利能力较国内更好，同时公司原材料成本下降在二季度逐步体现，因此二季度毛利率提升。随着出货与营收增长，费用率降低，因此净利率也环比提升。24Q2公司毛利率提升13.6pp至37.8%，净利率提升15.5pp至17.0%。 户用光伏系统与新能源发电高毛利业务同比保持高增长。24H1公司户用光伏系统营收7.8亿元，同比增长39.6%，毛利率61.2%。光伏发电业务营