中航证券：埃斯顿（002747）-机器人景气度延续，看好公司全产业链竞争优势

埃斯顿(002747)事件：公司近日发布年报、一季报数据，2020年，公司营收25.10亿元，同比增加58.74%；归母净利润1.28亿元，同比增加103.97%。公司业绩同比大幅增长主要系公司机器人本体业务增长较快，同比增加189.38%，目前机器人业务收入占总体收入的66.92%，同比增加超过12个百分点。公司毛利率、净利率分别为34.13%、6.04%，同比-1.88pct、-0.16pct，保持稳定。18-20年公司营收复合增长率为31.08%，归母净利润复合增长率为12.50%，整体保持较快增长。2021Q1，公司营收6.36亿元，同比增长38.33%；净利润0.33亿元，同比大增122.43%。毛利率、净利率分别为34.45%、5.66%。投资要点：并表德国Cloos，增强机器人焊接技术竞争实力：2020年，公司完成了Cloos公司的并购重组，进一步增强公司的综合竞争能力。Cloos总部位于德国，成立于1919年，是全球久负盛名的机器人焊接领域顶尖企业，Cloos从1981年起自主研发焊接机器人，是世界上最早拥有完全自主焊接机器人技术和产品的公司之一。公司同Cloos的整合