华西证券：新益昌（688383）-泛半导体优质封装设备企业，LED固晶机龙头

新益昌(688383)国内LED封装、电容器老化测试设备、半导体固晶机领域领先企业。公司是国内领先的LED封装、电容器老化测试智能制造装备企业，下游广泛涵盖消费电子、通讯、节能照明、汽车电子、新能源及家电等领域，积累了三星、亿光电子、国星光电、乐山精密等国内外知名企业客户。公司深耕LED、半导体、超级电容、锂电等领域。1）小间距LED、MiniLED和MicroLED带来LED行业增长新动能，YoleDevelopment数据显示2018年全球LED固晶机规模为2.74亿美元，预计2024年规模为3.1亿美元。2）超级电容器市场渗透率较低，发展势头良好，至2020年市场规模上升至154.9亿元，为测试设备带来机遇。3）全球半导体行业恢复增长，封测景气度高涨带来封装设备需求大增。4）新能源汽车销量猛增，动力锂电池的产量保持高速增长，锂电设备需求强劲。产品国内市占率领先，募集项目强化产品竞争力。1）公司产品国内市占率领先，2018年公司LED固晶机全球市场份额28%，国内市场占有率超75%，铝电解电容器老化测试设备产品国内市占率高。2）重视研发投入，公司研发费用逐年上升，研发费用率低于可比