开源证券：深信服（300454）-公司信息更新报告：业绩大超预期，全年值得期待

深信服(300454)高度看好公司的长期成长，维持“买入”评级我们维持2021-2023年归母净利润预测为10.09、13.49、18.49亿元，EPS为2.44、3.26、4.47元/股，当前股价对应2021-2023年PE为112.2、83.9、61.2倍，考虑公司良好成长属性，维持“买入”评级。业绩大超预期，全年值得期待（1）2020Q1公司实现营业收入10.92亿元，同比增长79.37%，较2019年同期增长70.19%；实现归母净利润-9607.57万元，同比增长50.40%，业绩大超市场预期。（2）公司销售商品、提供劳务收到的现金为13.28亿元，同比大幅增长121.91%，一方面是由于经营规模扩大，现金流入增加；另一方面是2020年受“新冠”疫情影响，为了支持广大经销商渡过难关，公司调整经销商预付款政策。（3）公司销售毛利率为66.47%，同比略提升0.18个百分点。公司持续加大各项投入，销售费用、管理费用、研发费用分别增长39.83%、43.55%、55.98%。参考海外PaloAlto等公司的发展路径，公司有望成为国内实现安全能力云化交付的先驱公司基于多年的云安全研究