民生证券：电子行业2021年报及2022Q1季报总结：不畏浮云，寻找穿越周期的力量

板块分析：业绩开启分化，关注库存水位22年Q1电子板块业绩期落下帷幕。板块总营收达5,727亿元，YoY18.21%，QoQ-17.38%。板块归母净利为385.50亿元，YoY-5.50%，QoQ2.21%。综合来看，电子细分板块业绩分化明显：功率半导、设备材料等赛道表现较为亮眼；芯片设计板块增速有所放缓；至于消费电子、LED、面板等则有较大同比降幅。除业绩表现外，我们认为库存水位同样值得关注，1Q22电子板块库存周天数为91.61天，仅低于1Q20的95.66天。由于今年Q2同样有疫情扰动，所以板块库存压力或将进一步抬升，后续需重点关注库存化去节奏。行业分析：不畏浮云，寻找穿越周期的力量芯片设计：同比增长持续，但受疫情影响及终端市场需求扰动，部分公司的业绩环比有所减弱。其中逻辑芯片公司表现分化最为明显，工控需求、特种芯片以及海外市场占比高的公司业绩上佳，如晶晨股份、兆易创新、中颖电子、紫光国微、复旦微电等，其他主攻消费市场的公司业绩有明显放缓。模拟芯片公司则展示了强有力的韧性，高成长性足以穿越周期，各龙头企业均拿出了亮眼的业绩表现。建议关注圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、纳芯微、芯朋微