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开源证券:食品饮料行业投资策略:行业逐渐筑底,关注修复机会 |
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市场表现:食品饮料年初至今跑输大盘,主要源于估值回落2022年1-4月食品饮料板块下跌15.3%,跑输沪深300约3.5pct,在一级子行业中排名中游。分子行业看,肉制品(-5.0%)、葡萄酒(-7.8%)、黄酒(-11.0%)跌幅较少。其他酒类(-38.6%)大幅跑输食品饮料板块。涨幅分解来看,股价下跌主要源于估值回落:食品饮料2022年1-4月PE较2021年底回落33.2%,预计2022年净利增长24.7%,两者共同作用,年初至今板块股价下跌15.3%。一季报总结:白酒业绩普遍较好,大众品出现分化2022年一季报食品饮料行业表现出较强的分化特性:一季度大部分区域春节期间白酒表现好于预期,主因在于大多区域疫情影响相对较小,政策宽松下返乡率提升,餐饮、零售、旅游等消费回暖,白酒消费环境和景气度提升明显,春节回款正常,动销旺盛。3月下旬的疫情对白酒一季度回款影响不大。大众品一季度营收与利润压力增大,主要源于:一方面突发的疫情从消费场景与物流管控上影响消费需求与供给,导致多数公司出现回款压力;另一方面乌俄战争影响大宗商品价格,给大众品公司原料成本带来较大压力。从一季度基金重仓情况来看,食
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