中国银河：永辉超市（601933）-20年多项资产减值拖累业绩表现，料21年在高基数与外部竞争加剧环境下经营仍承压

永辉超市(601933)1．事件摘要2020年公司实现营业总收入931.99亿元，同比增长9.80%；实现归属净利润17.94亿元，同比增长14.76%；实现归母扣非净利润5.80亿元，同比下滑45.35%；实现经营性现金流净额为61.40亿元，较去年同期增长1374.73%。2021年一季度公司实现营业总收入263.34亿元，同比下滑9.99%；实现归属净利润2.33亿元，同比下滑98.51%；实现归母扣非净利润1.73亿元，同比下滑86.59%；实现经营性现金流净额为14.38亿元，较去年同期减少65.86%。2．我们的分析与判断（一）20年资产减值拖累业绩表现，21Q1规模端如期实现高基数回落叠加外部竞争环境恶劣与新租赁准则业绩大幅缩水2020年公司实现总营业收入931.99亿元，较去年同期增加83.22亿元，实现同比增长9.80%。按行业拆分，截止2020年公司零售业务实现营收867.85亿元，较去年同期增加82.15亿元，实现同比增长10.46%，贡献总营收增量的98.71%；2020年全年公司服务业收入实现总营收64.14亿元，较去年同期增加1.08亿元，实现1.71%的同