首创证券：国电南瑞（600406）-公司简评报告：“双碳”战略为公司发展注入新动能

国电南瑞(600406)事件：公司发布21年度一季报，实现营收49.2亿元，同比增长27%；归母净利润2亿元，同比增长165.6%；扣非净利润1.7亿元，同比增长243%；经营性现金流净额-11.6亿；毛利率同比略有下降，净利率同比提升2.13pct。国网公司能源互联网战略和“碳达峰、碳中和”行动方案正在落地实施，二次设备龙头价值凸显。电网调控运行担负着保障大电网安全、新能源充分消纳、现货市场运行和源网荷储协同控制的重要任务，亟待研发建设具有“智能、安全、开放、共享”特征的新一代调度技术支持系统，全面服务于“双高”电网一体化运行控制目标，有效支撑“绿色低碳、安全高效”能源体系运转。20年三条直流线路进入预可研阶段，21年公司柔直业务有望加速发展。公司2020年已中标白鹤滩-江苏和广东电网广州背靠背直流项目核心一二次设备，未来将持续享受特高压直流&柔直发展红利。公司的1200V/1700V等级IGBT生产线预计今年全面投产，年底开始批量出货；3300V等级IGBT已在某海上风电项目开展挂网测试。随着公司柔直核心设备进口替代步伐的加快，公司直流业务将走上快车道，营收和利润增长可期。除电网方