首创证券：宁德时代（300750）-公司简评报告：积极扩张，打造锂电航母

宁德时代(300750)核心观点事件：公司披露2021年一季报，实现营收191.67亿元（+112.24%），实现归母净利润19.54亿元（+163.38%），扣除非经常性损益后实现归母净利润16.72亿元（+290.50%），经营活动现金流量净额109.67亿元（+248.51%）。下游需求持续超预期，受制上游涨价盈利能力小幅回落。受益于下游动力锂电需求持续超预期增长，公司Q1营收同比增长112.24%，环比Q4增长1.96%。在上游原材料价格持续上涨的背景下，公司毛利率由Q4的28.36%回落至27.28%。但是我们认为在目前钴回落背景下，公司凭借对供应链强势的掌控能力以及丰富的资源布局，年内盈利能力有望回升。与ATL强势结合，持续发力储能和两轮车。公司2020年储能业务表现亮眼，同比增长超过100%，近期再度与ATL子公司东莞新能安成立电芯合资公司，携手发力储能、两轮车和无人机等领域，强强联合彰显公司决心。此外，公司作为电芯技术提供方，还将享受每年1.5亿美元的专利费用，充分发挥资源优势。海外客户拓展顺利，龙头出海加速。公司持续加速海外客户拓展节奏，国际客户加速放量。公司目前进入