东方财富证券：爱尔眼科（300015）-2020年报点评：业绩恢复增长，毛利率、净利率双升

爱尔眼科(300015)【投资要点】业绩略低于预期，各板块业务恢复良好。2021年4月23日，公司发布年报。2020年度实现营收119.1亿元，同比上升19.2%；归母净利润为17.2亿元，同比上升25%；扣非净利润为21.3亿元，同比上升49.1%。报告期内，公司营收、归母净利润增速分别为19.2%、25%，业绩增长稳健。，公司门诊量7,548,715人次，同比增长13.89%；手术量694,708.5例，同比增长14.19%；屈光项目收入同比增长23.17%，白内障项目服务收入同比增长11.41%，视光项目收入同比增长27.15%，各版块业务恢复良好。眼科消费需求释放，量价齐升提升盈利能力。报告期内，公司毛利率为51%，同比上升1.72pct；净利率为15.8%，同比上升1.43pct；费用方面，2020年度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9%/12%/0.8%/1.4%，YOY分别为-1.55pct/-1.09pct/0pct/-0.14pc。毛利率、净利率双升，主要由于各医院手术量快速增长的同时全飞秒、ICL等高端手术占比进一步提高，形成量价齐升的局面。