上海证券：月观点与市场研判：全球通胀见顶，中国疫情预期将全面扭转，经济增长重回主线

主要观点宏观观点：1.本轮疫情（上海）有望在5月完成攻坚，疫情预期将全面扭转，下一阶段经济建设将重回首要目标。2.资金流入股市的核心动力是回报率预期上行，回报率上行起于稳增长止于常态化。3.中国的长期经济目标重点将放在新旧动能转换，稳增长和疫情会在大目标下出现节奏性波动。4.疫情短期对半导体和汽车供应链冲击较大，但是随着本轮疫情的逐步控制，供应链有望加速恢复。5.美国经济政策以控制通胀为主，通胀回落后居民收支将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入衰退反是经济结构性趋向常态。6.美国货币政策变化和美国经济恢复依然相关，美国在抑制通胀的过程中依然能维持经济增长，只是增长的速度相对偏慢。7.美国持续的经济政策调整有效抑制通胀，全球通胀在中周期见顶。市场观点：1.经济增长将重回主线，指数将上行。2.A股处于底部的概率较大，因为宏观利润率水平处于长周期底部。3.A股估值处于牛熊分界区间，估值水平和成长价值比都处于长周期的中位水平。4.随着M1改善的时间窗口开启，市场的风险偏好会逐渐改善，交易会从现在的短逻辑转向长逻辑，高股息率策略交易也会随之结束。5.高端制造业供应链将恢复，成长股短期有望出现修