万和证券：蓝思科技（300433）-业绩快速增长，汽车电子前景可待

蓝思科技(300433)投资要点业绩快速增长，2021Q1盈利能力受拖累。2020年，公司实现营收369.39亿元，同比+22.08%，归母净利润48.96亿元，同比+98.32%；2021Q1，实现营收119.90亿元，同比+72.52%，归母净利润12.06亿元，同比+36.57%，毛利率21.25%，同比下滑5.49pct。公司生产经营稳健高效，各类核心产品，特别是汽车电子市场需求旺盛，Q1收入增长主要来自蓝思精密（泰州）子公司并表，毛利率下滑既受并表拖累，也有利润率下滑影响。消费电子玻璃盖板龙头，外观件全面布局。公司是苹果玻璃盖板的核心供应商，基于玻璃盖板的全方位布局，纵向拓展蓝宝石、陶瓷、金属、触控、贴合、金属机壳等业务，并延伸可穿戴领域，满足下游厂商在消费电子领域多样化需求，市场份额不断提升。2021年5G手机需求将进一步扩大，智能手机的前后盖保护玻璃、摄像头、金属中框等部件不断升级，随着iPhone12系列乃至iPhone13系列的推出，我们认为公司在消费电子领域份额及ASP的提升是未来业绩增长的重要驱动因素。率先切入整车市场，汽车电子前景可待。汽车电子化、新能源化、轻量