民生证券：纺织服装行业2021及2022年一季度综述：行业分化明显，运动服饰+户外构筑板块行情主旋律

纺织服装板块整体回顾：1）2021年：受益于新疆棉事件下消费者对本土品牌热情高涨以及疫情较2020年相比得到控制，2021年纺织服装板块营收利润重回正增长，行业呈现时序结构性变化。我们选取申万纺服行业标的叠加港股李宁、安踏、特步作为纺服板块研究对象，2021年纺织服饰板块整体收入5664.83亿元，yoy+42.96%（2020），yoy+15.96%（2019），营收回归正增长；整体利润为401.25亿元，yoy+167.19%（2020），yoy+199.24%（2019）。2）2022Q1：2022年3月份开始疫情形势严峻，导致一季度行业承压。从服饰社零增速来看，2022年1-2月服饰社零增速为4.8%，同比2019年提升3pcts，但是3月份国内疫情形势严峻，深圳、上海等多地进行封控，导致增速转负达-12.7%。3）板块内部表现分化：我们选取家纺子行业内代表性龙头进行分析，2021年运动服饰继续领跑，户外异军突起，家纺凸显坚韧，女装承压，2021年归母净利润增速：户外（yoy+94.17%）>运动服饰（yoy+71.41%）>男装（yoy+23.48%）>家纺（yoy+19.5