新时代证券：传音控股年报点评：新兴市场份额大幅提升，多元化布局初显成效

传音控股(688036)公司发布2020年年报，业务符合预期公司2020年实现营业收入377.92亿元（同比+49.10%），归母净利润26.86亿元（同比+49.80%），扣非归母净利润23.86亿元（同比+53.63%）；销售毛利率为25.74%，ROE为28.90%。我们认为公司2020年业绩符合预期，预计在公司新兴市场进展顺利，多元化布局加速的情况下未来业绩将稳定增长。非洲市场稳定增长，其他新兴市场份额大幅提升2020年公司手机整体出货量1.74亿部（同比+26.64%），全球智能机市场占有率为4.7%，较2019年上升了1.6个百分点。分区域来看，2020年公司在非洲地区收入224.52亿元（同比+18.14%），亚洲等其他地区收入145.38亿元（同比+159.72%）；公司在非洲市场保持稳定增长，智能机市场份额超过40%保持第一；由于公司的新兴市场的开拓战略进展顺利，在除非洲之外的其他新兴市场智能机手机销量份额较2019年进一步扩大，其中巴基斯坦占有率超过40%排名第一、孟加拉国占有率18.3%，排名第一、印度智占有率5.1%排名第六。目前新兴市场正处于功能机向智能机切换