中银证券：中复神鹰（688295）-碳纤维价格延续下行，2023Q3业绩承压

中复神鹰(688295)公司发布2023年三季报，2023Q1-3营收16.1亿元，同增10.8%，归母净利2.9亿元，同减30.8%，EPS0.33元；其中2023Q3营收5.5亿元，同减6.2%，归母净利0.7亿元，同减64.6%。公司是国内碳纤维龙头企业，产能持续扩张，成本优势稳固，在碳纤维价格下行趋势下，依靠增量、降本、优化产品结构，业绩有望稳中有升。维持公司增持评级。支撑评级的要点碳纤维价格降幅较大，公司业绩承压：据百川盈孚统计，自2023年年初以来，国内各品类碳纤维价格下跌约40%。2023Q3公司营收5.5亿元，同减6.2%，环比增加13.4%；归母净利0.7亿元，同减64.6%，环比减少19.8%；扣非归母净利0.7亿元，同减66.2%，环比减少19.0%。2023Q3毛利率32.1%，同比减少19.6pct，环比减少4.2pct；净利率13.1%，同比减少21.5pct，环比减少5.4pct。产能持续扩张，降本增效进行时：西宁二期项目已于2023年5月实现投产，公司产能接近翻番，达到28,500吨。碳纤维的生产规模效应明显，单线规模提升能显著降低单吨成本，且据公司公告