世纪证券：通宇通讯（002792）-2020及2021Q1财报点评：业绩恢复，进一步强化光通信布局

通宇通讯(002792)核心观点：1)2020疫情影响营收，精细运营提振利润。2020年，公司实现营收15.09亿元（-7.8%），归母净利润0.71亿元（+181.6%），四个季度营收同比增速分别为-40%/25%/-16%/2%，归母净利润同比增速分别为-48%/-22%/-13%/114%。2020全年公司营收下降主要是海外业务受到疫情影响，期间营收同比下降22%。全年归母净利润在疫情影响下能够实现不降反增，主要系公司积极推进精细运营，大幅降低不必要期间费用，其中销售费用同比降低53.8%，管理费用同比降低91.3%。2)2021Q1营收逐渐恢复，业绩符合预期。2021Q1公司实现营收3.43亿元，同比增长47.5%，与2019Q1相比下降12%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长157.4%。期间营收同比增长47.5%，系海外疫情有所控制，国际订单增加，公司业绩逐渐恢复。期间利润增速高于收入增速，主要是单季度毛利率从2020Q1的19.4%上升至2021Q1的25.1%(其中2020Q4单季毛利率为24.6%),符合预期。3)拟定增募资9亿，进一步强化光通信布局。公司于202