国海证券：宁德时代（300750）-事件点评：年报超预期，引领全球碳中和

宁德时代(300750)事件：公司发布2020年报：2020年实现营收503亿元，YoY+10%，实现归母净利润55.8亿元，YoY+22%，实现扣非归母将净利润42.65亿元，YoY+9%。超市场预期。投资要点：2020Q4恢复高增长，业绩超预期。2020Q4公司实现收入188亿元，YoY+45%/QoQ+48%，实现归母净利润22.3亿元，YoY+103%/QoQ+57%，实现扣非归母净利润约17亿元，YoY+79%/QoQ+43%，2020Q4业绩重回高增长通道。2020Q4公司毛利率为28.4%，YoY-0.6pct/QoQ+0.6pct，净利率为12.9%，YoY+3.2pct/QoQ+0.8pct，期间费用（含研发）率为15.7%，YoY+4.4pct/QoQ+4.8pct，期间费用率环比提升情况下净利率仍环比提升，主要由于2020Q4计提减值损失较2020Q3少约4亿元。2020Q4研发费用率为7.7%，YoY+2pct/QoQ+1.2pct。整体来看，公司盈利能力维持稳定，继续加大研发投入，管理效率维持良好水平。地位难以撼动，出货量维持全球第一。分业务看，2020年公司