开源证券：正邦科技（002157）-公司信息更新报告：育种体系快速迭代，有望迎来成本改善与出栏成长双击

正邦科技(002157)育种体系快速迭代，有望迎来成本改善与出栏成长双击，维持“买入”评级正邦科技发布2020年报及2021年一季报：2020年实现营业收入491.66亿元，同比+100.53%，归母净利润57.44亿元，同比+248.75%，共出栏生猪955.97万头，同比+65.28%；2021Q1实现营业收入127.05亿元，同比+78.07%，归母净利润2.12亿元，同比-76.63%，出栏生猪257.85万头，同比+145.99%。考虑公司2021Q1养殖成本超预期提升，我们下调2021年盈利预测，考虑产能扩张力度超预期，我们上调2022年预测，新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润为87.08/61.73/29.08亿元（2021-2022年前值100.26/41.51亿元），对应EPS为2.77/1.96/0.92元，当前股价对应PE为5.1/7.2/15.3倍，维持“买入”评级。育种体系快速迭代，养殖成本将迎改善2020年公司通过行业内最大规模的海外引种构建了强大的育种体系，打造了具备长期成本竞争优势的护城河，同时通过主动淘汰低效母猪加速种猪体系的优