中银证券：杭州银行（600926）-业绩高增，拨备厚实

杭州银行(600926)杭州银行2020年营收和净利润增速均保持同业前列，1季度营收保持快增，拨备释放业绩弹性，资产质量保持上市银行第一梯队水平。公司区域位置优越，拥有深厚的区域业务基础，且近年来公司资负结构不断优化，我们看好公司未来区域发展优势和经营成长性，维持买入评级。支撑评级的要点1季度营收保持快增，拨备释放业绩弹性杭州银行1季度营收延续快增势头，实现14.15%的同比增长，预计绝对水平在上市银行中排名前列。公司手续费净收入在2020年高增（+101.7%）基础上保持强劲增长，预计仍受益于托管、代理等业务的迅猛发展。公司1季度利息净收入同比增速较2020年（+22.1%，YoY）放缓约5个百分点至17.08%，考虑到1季度规模扩张提速，预计受负债端成本上行、息差收窄的影响。在资产质量保持优异、拨备计提压力减弱支撑下，公司1季度净利润同比增16.33%，增速较2020年（+8.09%,YoY）提升8.24个百分点。2020年息差同比走阔，资负结构优化持续公司2020年息差较2019年走阔13BP至1.98%，净利息同比走阔3BP至1.96%，主要得益于负债端成本的改善。公司2020