天风证券：江苏神通（002438）-一季度业绩整体表现亮眼，多下游不断打开市场空间

江苏神通(002438)江苏神通公布2021年一季报，营收大幅增长，业绩表现亮眼：1）Q1公司实现营业收入4.72亿元，同比+48.72%，归母净利润0.66亿元，同比+60.79%，扣非后归母净利润0.57亿元，同比+47.14%；2）毛利率同比下降，净利率同比小幅上升：公司Q1毛利率为27.19%，净利率为14%，分别变动-7.57pct、+1.05pct，毛利率同比下降主要原因系根据新会计准则，运费从销售费用转移到营业成本所致。期间费率显著下降：Q1期间费用率为11.33%，同比减少6.92个百分点，其中销售、管理、研发、财务费率分别为4.32%、3.66%、2.61%、0.74%，同比分别变动-5.19、-0.97、-0.13、-0.62个百分点。资产负债表和现金流量表优秀：1）资产负债率逐步下降，公司资产负债率自2019年起不断降低，2021Q1资产负债率下降为36.42%，较去年同期减少了4.75%。2）公司Q1流动比率、速动比率分别为1.92及1.32，相较于去年同期均有所提升，公司整体偿债能力维持在健康水平。3）Q1公司货币资金约2.8亿元，同比+25.76%；经营活动