东方财富证券：汇顶科技（603160）-2020年报及2021年一季报点评：业绩低于预期，静待新产品放量

汇顶科技(603160)【投资要点】公司于4月27日发布2020年报及2021年一季报。2020年公司实现营业收入66.87亿元，同比增长3.31%，归母净利润为16.59亿元，同比下降28.40%，扣非后归母净利润为13.74亿元，同比下滑37.24%；2021年一季度公司实现营收14.19亿元，同比增长5.07%，归母净利润为1.57亿元，同比下滑23.51%，扣非后归母净利润为1.30亿元，同比下滑27.66%。受到新冠疫情影响，智能手机出货量大幅下滑，公司2020年业绩略低于我们此前预期，2021年一季度表现低于我们此前预期。指纹芯片竞争加剧，公司毛利率承压。2020年公司毛利率和净利率分别为52.27%、24.81%，同比下滑8.13pct、10.99pct，主要原因是指纹芯片市场竞争加剧，毛利率同比下滑10.07pct，此外公司蓝牙、心率传感器、音频等一系列新品销售占比提升，其毛利率低于传统产品，对于整体毛利率有一定影响。公司持续加大研发投入，研发费用共计17.54亿元，同比大幅增长62.55%，占营收比例26.23%，一季度投入研发费用4.60亿元，占比提升至32.42%