上海证券：掌阅科技（603533）-免费+付费模式有机结合，强化平台及版权业务变现深度

掌阅科技(603533)公司动态事项1、公司公布2020年年报，全年实现营收20.61亿元，同比增长9.47%；实现归母净利润2.64亿元，同比增长64.07%。2、公司公布2020年度分红预案，计划每10股派发现金红利1元。3、公司公布2021年一季报，Q1实现营收5.54亿元，同比增长12.77%；实现归母净利润0.63亿元，同比增长14.71%。事项点评免费+付费模式相结合，优化数字阅读平台毛利率公司运营的数字阅读平台已经积累了庞大的用户规模，2020年，公司月均活跃用户数量增长至1.6亿，人均阅读时长也进一步提升，我们认为，公司在免费阅读领域的成功布局对促进用户增长，提高用户粘性起到了积极作用。2020年，公司数字阅读平台收入同比小幅下滑3.17%，主要是因为公司大力推进付费+免费相结合的运营策略，其中付费阅读收入略有下降，但商业化增值服务业务增速较快，旗下免费小说阅读平台得间科技实现营收2亿元，同比增长135%。这一收入结构的变化使得公司渠道成本及版权成本分别下滑19.59%、9.33%，优化了数字阅读平台业务的毛利率，2020年公司数字阅读平台业务的毛利率达41.79%，同