中国银河：中国中免（601888）-乘风上扬，精耕海南离岛免税、完善优化布局

中国中免(601888)事件2020全年公司实现营业总收入525.97亿元，同比增长8.20%；实现归母净利润61.40亿元，同比增长32.57%，扣非归母净利润59.67亿元，同比增长55.83%。2021年一季度公司实现营业总收入181.34亿元，同比增长127.48%；实现归母净利润28.49亿元，扣非归母净利润28.34亿元，同比扭亏（2020Q1归母净利润-1.20亿元）。三四季度明显恢复，利润增速大幅高于收入增速从单季度数据来看，20Q1-4公司营业收入分别为76.36、116.73、158.29、174.58亿元，同比增速分别为-44.23、9.58、40.83、41.00%；归母净利润分别为-1.20、10.51、22.34、29.76亿元，同比增速分别为-105.21、7.93、143.75、586.64%。一二季度略受疫情影响，三、四季度明显恢复，同时得益于海南离岛免税新政，利润增速明显高于收入增速。2020免税总收入下滑，海南离岛免税独秀高增2020全年，公司商品销售业实现营业收入520.68亿元，同比增长9.41%，营业成本311.25亿元，同比增长34.09%