东方财富证券：智飞生物（300122）-2020年报点评：自研代理双轮驱动，自研产品进入收获期

智飞生物(300122)【投资要点】营收、净利高速增长，业绩基本符合预期。公司发布2020年年报，报告期内实现总营收151.9亿元，同比增长43.48%；实现归母净利率33.01亿元，同比增长39.51%；扣非净利润为33.23亿元，同比增长39.13%。2021年4月20日，公司发布2021年一季报。报告期内实现营收39.27亿元，同比增长49.04%；归母净利润同比大幅上升81.69%至9.38亿元；扣非净利润为9.4亿元，同比上升79.7%。高利润率的自主产品放量，代理产品销量大幅增加。2020年，公司自主产品流脑类疫苗及Hib疫苗产品共签发约1016万支，销售规模进一步扩大。其中，ACYW135流脑多糖疫苗批签发约606万支，同比增长703.18%；Hib疫苗批签发约370万支，同比增长764.13%；AC结合疫苗批签发约440万支，同比增长558.10%。代理产品九价HPV疫苗2020年批签发量约507万支，同比增长52.41%；四价HPV疫苗2020年批签发量约722万支，同比增长30.23%。研发投入持续增加，重磅在研产品逐步推进。2020年，公司研发费用投入约占自主产品