信达证券：江苏神通（002438）-多领域深化布局，充分受益“双碳”趋势

江苏神通(002438)事件：近日，公司发布2020年报和2021年一季报，公司2020年实现营收15.86亿，同比增长17.60%，实现归母净利润2.16亿元，同比增长25.58%，基本每股收益0.44元；2021年一季度实现营收4.72亿，同比增长48.72%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长60.79%，基本每股收益0.14元点评：2020年收入稳增，毛利率和费用率均有所下降。2020年受疫情影响Q1-Q2收入负增长，Q3-Q4增速转正，全年收入15.86亿元，同增17.6%。2020年新增订单22.92亿元，其中核电军工事业部6.55亿元（含乏燃料后处理项目2.82亿元），冶金事业部5.80亿元，能源装备事业部1.52亿元，无锡法兰4.87亿元，瑞帆节能4.18亿元。2020年毛利率同降3.81个百分点至32.14%。但费用管控增强，费用率有所下降。2020年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.44%、4.71%、1.11%，分别同降3.49、0.45、0.30个百分点，合计下降4.24个百分点。2020年净利率同增0.87个百分点至13.63%。核电业务受益审批重