山西证券：芒果超媒（300413）-业绩高增长超预期，内容为基助推平台持续成长

芒果超媒(300413)事件描述公司于4月26日发布2020年业绩，报告期内公司实现营业收入94.71亿元，同比增长15.05%，实现归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比增长65.39%。事件点评收入环比持续增长，全年业绩增速亮眼。1）单季度来看，20Q4公司实现营业收入45.35亿元，同比增长6.23%，环比增长22.66%，实现归母净利润3.70亿元，同比增长103.78%，环比减少27.19%。2）2020年公司毛利率为34.10%，同比上升0.37%；其中Q4毛利率为25.92%，同比下降0.37pct。3）2020年公司各项费用率控制良好，销售、管理、研发、财务费用率分别为15.45%、4.49%、1.32%、-0.62%，同比变动-1.67pct、-0.39pct、-0.60pct、-0.33pct。4）2020年公司经营活动现金流净额为5.81亿元，同比增长98.37%。2020年公司合同负债中会员服务期末余额5.21亿元，较期初增加111%，应收账款账面价值为29.77亿元，较期初增加22.79%，存货16.60亿元，较期初减少13.36%。内容为基，平台会员