首创证券：泰胜风能（300129）-公司简评报告：秉承质量为先，“下海”之路可期

泰胜风能(300129)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营收36.04亿元（+62.41%），实现归母净利润3.49亿元（+127.02%），实现归母扣非净利润3.22亿元（+137.93%）；公司此前发布2021年Q1业绩预告，报告期内实现归母净利润0.73亿元~0.77亿元（+395%~+425%），实现归母扣非净利润0.66亿元~0.71亿元（+580.38%~+625.62%）。“下海”趋势初显，海陆置换不改业绩增长趋势：报告期内公司陆上风电实现营收26.30亿元（+55.77%），毛利率21.39%（-0.41个百分点），销量31.88万吨（+54.91%）；海上风电实现营收9.28亿元（+87.12%），毛利率19.42%（+2.03个百分点），销量10.01万吨（+51.29%）。若剔除新收入准则的影响，公司总体毛利率同比提高4.46个百分点。截止报告期末，公司陆上风电在手订单9.09亿元，海上风电在手订单25.32亿元，海洋工程类在手订单0.34亿元，海风占比达到73%。结合公司设立的42万吨年产量目标，我们预计今年产品销量总体将略有增长，但由于海风产品较高的