东兴证券：光线传媒（300251）-动画电影业务具备护城河，衍生业务存在新看点

光线传媒(300251)事件：光线传媒发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入11.59亿元（-59.04%），实现归母净利润2.91亿元（-69.28%），扣非归母净利润2.35亿元（-72.93%）。公司拟每10股派发现金红利0.1元（含税）。《姜子牙》票房超16亿元，公司动画电影制作能力得到验证。2020年公司主投、主控的动画电影《姜子牙》上映，总票房超过16亿元，获得中国影史动画电影票房亚军（冠军为公司2019年公司主投、主控的动画电影《哪吒之魔童降世》）和年度院线电影票房季军，并刷新了动画电影首日票房记录。公司已在动画电影领域建立较深护城河：1）公司在动画电影领域具备较强的先发优势，2015年起已经陆续参股20余家动漫企业，抢占动画电影行业的优质制作要素，2）公司主投、主控的动画电影《哪吒之魔童降世》和《姜子牙》的先后成功验证公司动画电影制作能力。2021年《深海》待定上映，公司在动画电影领域具备较为稳定的输出能力。2021年，公司预计上映的动画电影有《深海》，《深海》是由《大圣归来》的导演田晓鹏执导的原创科幻3D动画电影，打磨时间超过5年，是动画电影中少见的重磅产品，