山西证券：丸美股份（603983）-单Q4营收恢复增长，线上直营渠道快速增长

丸美股份(603983)事件描述公司于近日发布2020年年度报告，2020年公司实现营业收入17.45亿元，同比下降3.10%；归属于上市公司股东的净利润为4.64亿元，同比下降9.81%。事件点评疫情冲击线下销售，单Q4营收端恢复增长。2020年受疫情冲击线下渠道销售影响，公司营收和利润同比均呈下降。分季度看，Q3营业收入同比下降13.30%，主要受到护肤和洁肤类产品销售同比下降影响，但Q4营收同比提升3.13%，环比改善，主要受到眼部产品销售同比抬升影响；归母净利润方面，Q3/Q4同比分别下降32.03%/18.84%，降幅环比收窄，主要受到Q4期间费率同比下降的影响。20年公司毛利率为66.20%，同比下降1.96pct，主要系根据新收入准则，与收入相关的运输物流费记入营业成本所致。2020年公司销售/管理/财务费用率分别是32.33%/4.50%/-3.29%，其中销售费率同比提升2.32pct，主要系加大社媒投放带来广告宣传费用同比提升影响；管理费率同比下降0.53pct，主要来自中介费用同比减少及疫情减免政策减少社保等费用所致；财务费率同比下降2.04pct，主要系定存利息